留存比率_Plowback Ratio

什么是留存比率？

留存比率是一个基本分析比率，用于衡量企业在支付股息后保留了多少利润。它通常被称为留存率。与之相对的指标是支付比率，用于衡量分红占利润的百分比。

留存比率的计算公式

留存比率的计算方法是用1减去每股年度股息与每股收益（EPS）之比。另一方面，也可以通过在计算股息支付比率后确定剩余资金来计算。

$\text{留存比率} = \frac{\text{净收入} - \text{股息}}{\text{净收入}}$

从每股的角度来看，留存比率可以表示为：

$1 - \frac{\text{每股股息}}{\text{EPS}}$

例如，若一家公司报告每股收益为10美元，而每股股息为2美元，则其股息支付比率为20%，留存比率为80%。

留存比率告诉了你什么？

留存比率是企业利润保留而非支付给投资者的指标。年轻企业通常留存比率较高。这些增长较快的公司更注重业务发展。相对成熟的企业则不那么依赖于再投资利润来扩展业务。对于不支付股息的公司，留存比率为100%；对于将全部净收入作为股息发放的公司，留存比率则为零。

重点总结

• 留存比率是衡量企业在支付股息后保留了多少收益的基本分析比率，它显示企业保留了多少利润而非支付给投资者。
• 较高的留存比率表明管理层对高增长时期和良好经济环境的信心。较低的留存比率则可能暗示对未来业务增长机会的谨慎或对当前现金持有状况的满意。
• 通常被称为留存率或留存比率。
• 对于不支付股息的公司，留存比率为100%；对于将全部净收入作为股息发放的公司，则为零。

留存比率在比较同一行业内的公司时最为有用。不同市场需要不同的利润使用方式。例如，科技公司拥有留存比率为1（即100%）并不罕见，这表明没有发放股息，所有利润都被保留用于业务增长。

留存比率代表了可能用于分红的留存收益部分。较高的留存比率表明管理层对高增长时期和良好商业经济条件的信心，而较低的留存比率则表明对未来商业增长机会的谨慎或对当前现金持有的满意。

留存比率是衡量公司投资方向的有用指标。倾向于现金分配的投资者会避开留存比率较高的公司。然而，留存比率较高的公司可能在资本收益方面有更大的机会，通过公司成长期间股价的上涨来实现。投资者将稳定的留存比率计算视为当前稳定决策的指标，有助于塑造未来预期。

对于经历快速收入和利润增长的成长型公司，留存比率通常较高。如果成长型公司相信自己能以比股东通过投资股息收入更快的速度增加收入和利润，它们会倾向于将收益再投资回业务中。

由于管理层决定发放股息的金额，因此管理层直接影响留存比率。另一方面，留存比率的计算需要使用EPS，而EPS又受公司的会计方法选择的影响。因此，留存比率受到组织内部仅少数变量的高度影响。

留存比率示例

例如，在2017年11月29日，华特迪士尼公司宣布将对截至2017年12月11日的股东支付每股0.84美元的半年度现金股息，支付时间为2018年1月11日。[1] 到2017年9月30日财年结束时，该公司的EPS为5.73美元。[2] 因此，其留存（保留）比率为1 - (0.84 / 5.73) = 0.8534，或85.34%。

留存比率与股息支付比率是相对的概念。股息支付比率评估公司支付给股东的利润百分比。它的计算方法很简单，即每股股息除以每股收益（EPS）。根据上述迪士尼的例子，其支付比率为0.84/5.73 = 14.66%。这一点很直观，因为你知道公司保留了未支付的资金。在其总净收入89.8亿美元中，迪士尼将支付14.66%的股息，留存85.34%.[3]

参考文献

[1] The Walt Disney Company. "The Walt Disney Company Announces Semi-Annual Cash Dividend of $0.84 per Share." Accessed Nov. 16, 2020.

[2] The Walt Disney Company. "Fiscal Year 2017 Annual Financial Report," Page 24. Accessed Nov. 16, 2020.

[3] The Walt Disney Company. "Fiscal Year 2017 Annual Financial Report," Page 23. Accessed Nov. 16, 2020.